中国星河证券研报默示，在供给侧反内卷合手续股东的配景下，钢铁行业产能向优质龙头采集。近日雅下水电工程名目开工，有望提振基础钢材和特钢需求；同期，国务院《农村公路条例》公布，开释乡村基建改动信号。中国星河证券以为行业有望受益于基建名目需求开释和反内卷产能调控加快。

　　全文如下

　　钢铁：雅江名目开工，钢铁行业计谋等多重催化利好

　　一、中枢不雅点

　　万亿级雅江水电工程名目提振基建，钢铁行业需求有望回暖。2025年7月19日，雅鲁藏布江卑劣水电工程开工典礼在西藏自治区林芝市举行。中共中央政事局常委、国务院总理李强出席开工典礼，并秘书工程精采开工，该工程位于西藏自治区林芝市，总投资约1.2万亿元。基础钢材需求来看，据长江水利数据，这次开工诞生的雅鲁藏布江卑劣水电工程共运筹帷幄5座梯级电站，装机容量瞻望为6000-7000万千瓦，年发电量约3000亿kwh，除外送消纳为主，兼具西藏土产货私用需求，工程总投资约1.2万亿。此前三峡工程总投资额为2072亿元，总装机容量2250万千瓦，诞生期长达17年，蓦地钢材59.3万吨。雅下水电工程总投资是三峡的5.8倍，按运筹帷幄装机容量相配于三峡的3倍估算，仅基础钢材需求已达180万吨。特钢需求来看，雅下工程位于高寒、强震、高水压的环境中，硅钢、耐候钢、不锈钢等需求较大。名目需配备超大型水轮发电机组，对特种钢依赖度极高；输电要领从藏东南延长至中东部负荷中心，包含特高压直流清晰，输电用钢需求进一步增多。

　　渐渐完善农村交通基础要领收罗，有望带来基建需求开释。2025年7月16日，国务院总理李强签署第813号国务院令，公布《农村公路条例》（以下简称《条例》），自2025年9月15日起奉行。频年来，我国农村公路诞生奏效显赫。截止2024年底，宇宙农村公路总里程达到464万公里，占宇宙公路总里程的84.5%，酿成了遍布农村、连结城乡的农村公路收罗。但现时农村公路技巧品级总体偏低，路网质料有待擢升，管束养护短板较多，安全保险亟需加强，奇迹功能需要进一步拓展，有望开释基建端改动升级需求。

　　“反内卷”聚焦提质增效，钢铁供给侧产能调控加快。7月1日召开的中央财经委员会第六次会议再次强调宇宙妥洽大阛阓诞生，解析其基本条件是“五妥洽、一洞开”，即妥洽阛阓基础轨制、妥洽阛阓基础要领、妥洽政府算作程序、妥洽阛阓监管王法、妥洽成分资源阛阓，合手续扩大对内对外洞开。冷落“照章依规惩处企业廉价无序竞争，指令企业擢升居品品性，推动落伍产能有序退出”，有益于破解不同地区之间的过度“内卷”，促进成分资源向优质企业流动。2025年3月13日，国度发改委发布《对于2024年国民经济和社会发展想法推行情况与2025年国民经济和社会发展想法草案的敷陈》，冷落纠正钢铁等行业产能置换实施主意，推动落伍低效产能稳步退出，合手续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。钢铁行业反内卷将聚焦“提质增效”，要点在于通过技巧升级、创新指令与轨制供给，推动制造业从“廉价同质竞争”向“高端互异化竞争”转型，淘汰落伍产能并优化资源竖立。

　　二、投资建议

　　在供给侧反内卷合手续股东的配景下，钢铁行业产能向优质龙头采集。近日雅下水电工程名目开工，有望提振基础钢材和特钢需求；同期，国务院《农村公路条例》公布，开释乡村基建改动信号。咱们以为行业有望受益于基建名目需求开释和反内卷产能调控加快。

　　三、风险教唆

　　供给侧减轻不足预期的风险；国表里计谋不深信性的风险；卑劣地产基建等需求不足预期的风险；铁矿石、煤炭等原料价钱不深信性风险；钢铁冶真金不怕火技巧翻新的风险等凯时体育游戏app平台。